第4王子は中途半端だから探偵することにした

第７回活動報告：通貨危機を回避しろ

＜閑話＞ポールの解説：第7回活動報告

※ここでは、本章で登場した用語についての解説をしています。本文の内容には関係が無いため、必要がない人は読み飛ばして、次に進んでください。

※本話ではジャービス・ドルではなく、日本円を使用して解説します。

＜閑話＞ポールの解説：第7回活動報告

こんにちは、ポールです。今回は僕が解説することになりました。

第7回活動報告では為替取引が頻繁に登場しています。為替取引に使用する為替レートは2種類あります。これは第7回活動報告の本文でも説明しています。
スポットレートとフォワードレートです。

まず、スポットレートは現時点において他の通貨と交換する際に利用する為替レートです。銀行や外貨両替所で米ドルやユーロに両替する為替レートですね。

次に、フォワードレートは為替予約（将来の為替取引の約束）に使う為替レートです。
1年後に米ドルと日本円を交換する契約で使用する為替レート、5年後に米ドルと日本円を交換する契約で使用する為替レートなど、年限によってフォワードレートは幾つも存在します。


つまり、スポットレートは1つですが、フォワードレートは為替予約の期間に応じたレートが存在します。

※厳密にはこの説明は間違いです。
銀行と為替取引する場合には手数料が掛かるからです。
実際の取引で使用する為替レートは、TTB（銀行の買値）、TTS（銀行の売値）の2種類です。顧客が銀行に米ドルを売る場合はTTBで売却し、顧客が銀行から米ドルを買う場合はTTSで買います。
似たような為替レートにTTM（公表仲値）があります。TTMはTTBとTTSの仲値（平均値）なので、取引に使用する為替レートではありません。

日本円と米ドルの金利、為替スポットレートが以下の場合、フォワードレートがどうなるかを見てみましょう。

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日本円金利：1%
米ドル金利：4%
スポットレート：130円/米ドル
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この前提でフォワードレートを計算したのが図表7-18です。
※フォワードレートの計算方法は本文で紹介したので、ここでは省略します。

【図表7-18：年限に応じたフォワードレート】

 

歴史的に見て、日本円の金利は諸外国通貨（米ドルやユーロなど）と比べて低いため、フォワードレートの期間構造（タームストラクチャー）は図のように右下がりになります。

日米金利差が3%、スポットレートを1米ドル＝130円として計算すると、
10年後の米ドルは1米ドル＝97円で買えます。
30年後の米ドルは1米ドル＝54円で買えます。

もし30年後の米ドルを1米ドル＝54円で購入して、30年後に1米ドル＝130円だったら76円/米ドル儲かります。
30年後に1米ドル＝30円だったとしても米ドルを買わないといけないため、この場合は24円/米ドル損します。

普通に考えたら30年間で1米ドル＝54円まで円高（為替レートが低下する）のは想定しにくいので、30年間の為替予約をすればかなりの確率で儲かるでしょう。

でも、金融工学におけるフォワードレート（為替予約レート）は単純な金利差の調整でしかないため、儲かるとか儲からないとかが概念としてありません。

【現在の1米ドル＝130円】と【30年後の1米ドル＝54円】は等しいと考えるのです。

違和感があるかもしれませんが、為替取引は癖があります。
そういう性質の取引だと理解して下さい。

もっと詳しく知りたい人は、ネットで検索するか、この本を参考にして下さい。

図解　為替デリバティブのしくみ
https://www.amazon.co.jp/dp/4502434914/

以上、ポールでした。

＜終わり＞